去年11月，IBM通过投行高盛向联想集团发出初步邀约，试探其并购意向，联想集团高层迅速回应，双方开始非正式接触。
联想集团在2003年提出“国际化战略”，希望突破在国内市场的增长瓶颈，而并购IBM的PC业务被杨圆庆视为不可多得的捷径。
国内PC市场竞争激烈，面对国智电脑公司这头庞然大物，董事局主席柳专志和总裁杨圆庆心有余而力不足，并购IBM的PC部门对联想集团的发展壮大是一次不可多得的锲机，但联想集团如何从国内外金融机构手里筹措足够的并购资金也是一次巨大的考验？从此联想集团将背负巨大的债务，企业负担大增，一旦国智电脑公司突然大降价，联想集团极有可能陷入巨亏。
一贯力挺杨圆庆这位得意门生的柳专志也是忧心忡忡，但通过杨圆庆团队的艰苦努力，25亿美元的并购价格被谈成18亿美元，杨圆庆尽力了！柳专志不得不点头同意，最终签订正式并购协定，并购落地。
在镁光灯下，联想集团高管看到杨圆庆同IBM高级副总裁兼全球个人电脑事业部总经理沃德签订正式并购协定的喜悦早已消散，杨圆庆为筹措巨额并购资金四处奔走，讨价还价。
国智电脑公司举办为期二个月的优惠大促销活动的消息如同当头一棒，行业人士一眼就看出主要是打击竞争对手联想集团，柳专志和杨圆庆最不想看到的局面还是出现了。
来而不往非礼也！
联想集团8月发起的“联想乡镇电脑普及计划”就是一场变相的价格战，抢占市场份额，2999元就是一个噱头！暗地里容许销售商私下同顾客达成口头协定，安装盗版操作系统和盗版办公应用软件！联想集团不仅抢占国智电脑的市场份额，也损坏了鲲鹏软件集团的利益。
国智电脑公司针锋相对，推出质优价廉的GZ161D电脑，不仅让“联想乡镇电脑普及计划”成为行业笑话，虎头蛇尾，反而成全了GZ161D电脑。
联想集团斥巨资并购IBM的全球电脑业务，坐稳了全球PC市场份额第四的位置，利用中国快速发展的PC市场，不仅影响老大戴尔电脑和老二惠普电脑的市场份额，还威胁到老三的国智电脑。
为了保留IBM电脑品牌，IBM当初拒绝出售个人电脑业务给戴尔电脑和惠普电脑。
联想集团拿下的不仅是IBM4.9%的全球市场份额，更关键的是ThinkPad这块金字招牌、覆盖全球170个国家的销售网络，以及IBM留下的技术团队。
在柳专志的眼里，联想集团购买的是登天的梯子！
“好的，董事长！”
……
杨圆庆代表联想集团同沃德签订正式协定时，手有些发抖，这场破釜沉舟的并购，压上了联想集团的全部家当，是一次冒险行动！
联想集团也希望能有稳定的自主研发产品，虽然在研发方面，失去了十年，但有钱了，虽然买不回光阴，但可以买回产品。
并购IBM需要7亿美元的现金，相当于57.82亿元人民币；还要接收IBM PC部门近万名员工，并保留部分高管职位，背上IBM转嫁的5亿美元债务，相当于41.3亿元人民币。
并购IBM的个人电脑业务，联想集团除了支付18.5％左右联想集团的股份外，还要付出近百亿元人民币的代价！
联想集团的账上只有21亿港元（2.7亿美元）的现金，这是联想集团的流动资金，一般不能随便挪用。
去年联想集团总收入341亿元（41.28亿美元），净利润7.65亿元（0.93亿美元）；今年预测销售总收入387亿元（46.85亿美元），净利润9.2亿元（1.11亿美元）。
一旦完成并购，合并财报，新联想集团的销售额将超过百亿美元！
按照并购正式协定，从2005年第二季度起，新联想集团将分三年付给IBM7.05亿美元的服务费用，分别为2.85亿美元、2.23亿美元和1.97亿美元。
通过杨圆庆团队的艰苦谈判，联想集团将得到德克萨斯太平洋集团投资2亿美元，泛太平洋投资集团投资1亿美元，美国新桥投资集团投资5000万美元，合计3.5亿美元的投资。
临时投资协定规定，一旦联想集团并购IBM（个人电脑业务）成功，联想集团将向三家美国投资公司发行273万股非上市A类，累计可换优先股及可用作认购2.37亿股联想集团股份的非上市认股权证。在优先股全面转换以及假设相关股份发行完成后，三家投资者将获得联想扩大后总发行股份约10.2%；假设所有认股权证全面行使，他们将拥有约12.4%的股权。
临时投资协议规定，优先股需支付每年4.5%的固定累积优先现金股息，每季度支付一次；三家投资机构将各获得一名董事位置，进入联想董事会。
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