李保国深深吸了一口气，让自己起伏不定的内心平静下来，开口道：“一个模型的好坏，最终要通过市场数据的检验才能得出，你说你的模型能够解释大部分异常，你有做相关实验没有，最终结论是什么情况？”
测试金融模型的效果，通常是把股票按照市盈率高低分成10组，好的模型能完整解释为什么市盈率低的股票要比市盈率高的表现好。如果无法解释，这组资产组合对于这个模型而言就是一个定价异象。五因子模型要想成为下一代资产定价模型，就要看能否准确解释三因子模型无法解释的异象。
方致远微微点头道：“五因子模型搞出来后，我对纽交所最常见的12个定价异象进行检测，发现能够解释全部12个异象。这个结果让我很兴奋，又进行了第二轮检测，这次检测我将异象样本扩到了纽交所1967年到2011年所有的异象，一共73个，最终结果是可以解释其中61个。”
李保国被方致远的话吓到了，失声惊呼道：“什么，能解释73个异象中的61个？解释力竟然这么强，你不会是跟我们开玩笑吧？”
刘峰和刘江也目瞪口呆，双眼死死盯着方致远，想知道是真是假。
方致远满脸轻松地道：“当然是真的，不然我敢把论文发给jf吗？”
李保国脸上现出狂喜之色：“不可思议啊！不可思议啊！这么强的解释能力，那取代三因子模型是只指日可待！这可是重大研究成果啊！”
刘峰也激动得手舞足蹈道：“进入新千年后，国外很多着名教授都试图搞出全新的模型取代尤金法玛的三因子模型，但都没有成功，没想到能够取代三因子模型的竟然是我们中国搞出来的！而且还是本科生独自搞出来的！”
刘江也兴奋无比，但还算比较冷静：“文章还没有正式发表呢，就算发表也只是迈出万里长征第一步，研究成果的影响力取决于发表后学术界和业界的认可程度。这个模型竞争对手可是尤金法玛，想取代他的三因子模型不是那么容易的。”
张长荣见李保国激动得快疯了，意识到方致远这篇论文学术价值极高，比自己想象的还要高，但高到什么程度，他不清楚，就问李保国：“老李，看你们的反应，这篇论文价值极高，是吧？”
如果其他人问如此愚蠢的问题，李保国恐怕会破口大骂。张长荣是商学院院长，他不好把话说得太难听，只能无语地道：“岂止是高，毫不夸张的说，是世界级的重大学术成果。从60年代到80年代后期，capm模型是金融学的主导模型，威廉-夏普因为这个理论获得了1990年的诺贝尔经济学奖。从90年代初期到现在，尤金法玛他们搞出的三因子模型成为主导模型，而尤金法玛是今年诺贝尔经济学奖的热门人选，他的三因子模型也被认为是金融学过去20年最重大的成就之一。”
说这里，他眼中闪耀着炽热的光：“方致远搞出的这个模型完全有可能取代尤金法玛的三因子模型，成为资产定价的主导模型。要是真的取代三因子模样，那以后学金融学都必须学这个模型，搞资产定价必须用这个模型。你想想这是什么级别的成果！”
张长荣被李保国的话吓到了，连忙道：“也就是说，方致远搞出的这个模型是一种基础性的模样，只要搞资产定价就离不开这个模型，而其他人也可以在这个模型的基础上进行更多更深入的研究。”
李保国重重地点了点头：“没错，就是这样。举个最简单的例子，方致远只是用这个模型研究美国股市，接下完全可以用这个模型研究其他市场，比如欧洲市场，比如咱们中国。除此之外，在致远的模型中提出了两个全新的因子……”
方致远打断了李保国的话：“是三个新因子。尤金法玛的三因子模型是由市场资产组合、市值因子、价值因子三个因子构成。我认为这三个因子中的价值因子存在严重问题，在做模型的时候去掉了价值因子，增加了管理因子、盈利因子和行为因子。”
李保国愣了好几秒钟，才回过神来：“是三个新因子，方致远在模型中提出了三个全新的因子，而这三个新因子都可以成为研究对象，可以进行一系列的研究。”
说到这里，他激动地道：“咱们学校经济学排名还可以，但金融学在业内影响有限，不要说跟北清复交两财一贸比，连南开、厦大、中山大学都比不过。如果五因子模型能取代三因子模型，我们学校在五因子模型的基础上进行后续研究，那我们学校的金融研究水平会直线上升。其他的不敢说，在资产定价这一块，咱们绝对可以成为领头羊。”
张长荣震撼不已，做梦也没想到方致远的论文价值如此之高。
本来他还说以后找机会慢慢劝方致远，让他将工作重心转到学术研究上来。现在听到方致远论文学术价值如此之高，他意识到这事不能拖，否则论文一旦发表，只怕北大清华都会上门抢人。以金大的条件，肯定是抢不过北大清华。
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