天复元年，杨行密派李神福攻钱镠，战于杭州，又大败钱镠军。此后杨行密与钱镠有战有和，互无胜败。
光化元年，钱镠将镇海军治所由润州迁到杭州，并加检校太师。
唐昭宗命将其画像绘于凌烟阁上，诏改其乡里为广义乡、勋贵里、衣锦城。
钱镠平定两浙之后，基本停止征讨，开始与民休息。然由于三面受敌，仍经多次边境保卫战，主要对手就是淮南节度使杨行密。
天复二年，钱镠进封越王。
时有麾下二将，乃是武勇都左右指挥使徐绾、许再思，趁钱镠出巡衣锦城时起兵叛乱，攻打杭州内城。
钱镠闻报轻骑而还，偷偷潜入杭州，派马绰、王荣、杜建徽等人分别防守各城门，又命顾全武前往东府备变，以防叛军占据越州。
顾全武担心叛军会向淮南求援，建议钱镠先与杨行密联姻。
钱镠遂使第六子钱传璙，随顾全武前往广陵向杨行密求婚。与此同时，徐绾果然亦向淮南大将宣州节度使田頵求救。
顾全武到至广陵，游说杨行密道：观今日之势，田頵尾大不掉，不复愿为大王所制也。若使其得志，则必为大王心腹之患，更甚于钱王外境之忧。大王若召回田頵，钱王愿以亲子钱传璙为质，与大王联为姻亲。则江淮与吴越连为一体，其谁能与抗耶！
杨行密信以为然，遂将爱女嫁给钱传璙，即命田頵回军。
田頵领命，只得带徐绾、许再思返回宣州，但却将钱镠子钱传瓘留为质子，又索要二十万缗犒军钱，聊以泄愤而已。
自此钱镠与杨行密本是吴越之仇，翻作秦晋之好。
天复二年三月，唐昭宗被困岐王李茂贞驻地凤翔，偷派江淮宣谕使李俨前至宣州，拜杨行密为东面诸道行营都统、检校太师、中书令，封吴王，使其统兵讨伐朱全忠。
又传诏旨，加封其部下诸将：朱瑾为平卢节度使、冯弘铎为武宁节度使、朱延寿为奉国节度使，皆为遥领其职；加武安节度使马殷为使相，令即日起兵，北上勤王。
杨行密奉旨，便于天复三年起兵，以李神福为鄂岳招讨使，命其领兵进攻鄂州杜洪。
荆南刺史成汭前来救援杜洪，被李神福击败于君山。
朱全忠梁军攻打青州，刺史王师范派人来向杨行密求救。
杨行密乃派王茂章救援，大败梁军，杀其领兵大将朱全忠兄子朱友宁。由此朱全忠大怒，亲率二十万大军进攻王茂章，又为王茂章击败。
田頵趁机背叛杨行密，袭击升州，擒李神福妻子儿女，奔归宣州。
杨行密召李神福讨伐田頵，田頵派部将王坛迎击，又送信给李神福，以其妻子性命招降。李神福回复：某自微末小卒从吴王起事，今为大将，岂忍背离恩德，而顾恋妻子乎！
立斩来使，自绝退路，军士皆为感奋。
行至吉阳矶时，田頵命以李神福之子李承鼎为质，于肉军阵前再次招降。李神福呵叱左右射杀其子，继而挥师猛击，大败王坛。
杨行密另派台蒙引军自侧背攻击，田頵战败被杀。
便在田頵起兵之时，吴王部下另一悍将安仁义听说，以为兄弟同气连枝，随后亦反，焚烧东塘，袭击常州。常州刺史李遇出战，于阵前破口大骂。
安仁义止军说道：李遇何敢骂我？此处必有伏兵，三军速退。
李遇伏兵果然出击，追到夹冈。安仁义插旗于地，解甲吃饭，李遇军不敢追击。
安仁义离开常州，率部进入润州。
杨行密闻报，遂招回王茂章、李德城、米志诚诸将，自青州回师向南，率兵围困润州。安仁义闻说是他三人领兵，坦然不惧，只是冷笑而已。
当时在吴军诸将之中，首推朱瑾擅长用槊，其次米志诚擅长射箭，皆为佼佼者。而安仁义颇以射箭自负，对众说道：米志诚以十分之弓，不及朱瑾一分之槊；朱瑾以十分之槊，又不及我安仁义一分之弓。
于是出城交战，果然引弓而射，箭无虚发，射杀吴军多将。
王茂章等畏惧，不敢接近，安仁义乃引军离开润州，据守广陵。
杨行密爱惜其勇，复念旧情，又想招降。安仁义犹豫不决，举棋不定。王茂章等恐其投降后复为吴王宠信，于是乘其懈怠，挖地道入城，捉住安仁义，斩于广陵，振旅还师。
自此两员上将叛亡，吴王军力便衰。
天佑二年，杨行密犹念朝廷勤王除贼密旨，再次发兵北上，派部将刘存溯江西攻鄂州。刘存引领步骑舟师，水陆齐头并进西行，不一日到达江夏之地，兵围鄂州，下令焚烧城池。城中梁军渐渐不支，城门开处，便欲要突围而出。吴军众将见状，纷纷请令赶快攻击。
刘存说道：此时城内大半为朱全忠部下汴州之军，并无死守之志，皆欲北奔故乡。我若拼力攻击，其必复入城内死守。不如使敌人离城而去，则城池可取。
于是网开一面，使梁军自走。俄而城门大开，汴军一拥而出，果然四散而走。
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