“格林斯潘错了！”迈克尔断然说道。
“那你认为，何时会爆？”
“现在的违约率已经到了4%，一旦到达8%，那些房贷债券会变得一钱不值，这就是发财的机会！”
“你是说警戒线是8%，现在已经4%了？”
“没错，到了8%就是世界末日。”
“你知道那意味着什么吗？”
“上百万人失业，无家可归，甚至更惨……但这不是我们能阻止的。我的风格是发现能赚钱的机会，现在就是机会，我们要做空房贷证券，也就是……赌房产市场跌。很快，人们就会发现这个机会的，咱们得快点干！”
杨帆问道：“凭借什么做空？现在还没有做房贷证券的保险或者期权，这证券太稳定，没人做！
迈克尔道：“我打算这么干，我要让银行专门为我做一个金融工具，然后……我再买下来……”
迈克尔让银行给他做的这个金融工具，叫做CDS，（Credit Default Swap）信用违约互换！
“互换”像两个人对赌。
如果房贷上涨，那么迈克尔要按月交保险费，因为银行承担风险。
如果房市崩溃，房贷证券无法交易，银行赔钱给迈克尔。
与保险不同，互换不用真正去买被保的东西。
这玩意儿并不是迈克尔布瑞自己发明的，而是于1993年由摩根银行发明，一经发明立刻改变了整个金融业，和证券化一起可以位列金融史上最伟大的发明之一。
CDS是一种保险合约，假设我想把一个MBS卖给你，但是如果你怕它违约怎么办呢？
你可以花一笔钱去向银行购买一个 CDS合同。
假如这个MBS违约了，银行可以给你赔偿，保证你不会遭受任何损失。
迈克尔的牛比之处在于，他是第一个想到将CDS合约应用在MBS上人。
因为市场中没有人认为MBS会出问题，为MBS买保险就好像为男人买怀孕保险一样荒谬，因此市场中也没有人去卖这样的CDS。
迈克尔的逻辑是：当MBS开始大规模违约的时候，为其保险的CDS的价格一定会大幅上升，就好像飓风袭来之前房屋保险和医疗保险的保费一定会大幅上涨一样。
如果在此时去囤积大量CDS合约的话，那么当次贷危机爆发的时候，当MBS违约率大幅上升的时候，这种对MBS保险的CDS的合约价格一定会涨到天上去！
到时就可以大赚一笔了。
……
事实上，不是迈克尔找到了杨帆，而是杨帆找到了迈克尔，他早就计划利用08年的金融危机大发横财，迈克尔只是他寻找的其中一位操盘手！
“你认为，我们可以赚多少？”杨帆问道。
迈克尔自信地说道：“信用违约互换就像是证券的保险，不过如果证券完了，那你就能拿到10倍的赔偿，甚至有可能拿到20倍。崩溃趋势已经开始了！”
“很好，我们准备给你……10个亿！”
……
迈克尔布瑞拿这这笔巨款，开始了自己的卖空之旅。
所谓卖空，就是靠赌资产价格的下跌来赚钱。
一般的做法是先问别人借一些资产，比方说问别人借价值100万米元的股票，然后马上以现在的市场价100万把这些股票卖掉。
过一段时间之后，当股票价格下跌时，比方说跌到了50万米元，再以50万米元的价格把这些股票买回来，还给当年借你股票的人，就可以净赚50万米元。
……
高盛银行！
迈克尔对银行的投资经理格温·西尔弗说道：“我要买……房贷证券的互换，这种信用违约互换，来担保，房贷证券不能兑换的情况。”
格温·西尔弗是一位精明的投资经理，她有些吃惊地说道：“你想要赌房价跌？”
迈克尔点点头：“是的！
格温不能理解，她问道：“为什么？除非有上百万的米国人房贷断供才有可能！历史上从来没有过这种事！恕我直言，布瑞博士，我觉得您的投资不太明智！”
迈克尔不置可否地说道：“按照市场和银行的主流预期和大众看法，我这么做是不明智。但是所有人都错了！
“呵呵！”格温笑了，“布瑞博士，华儿街是赚钱的地方，有免费的钱我们自然来者不拒。”
迈克尔说道：“我唯一的顾虑是……万一房贷市场垮了……我要确保你们赔付。你们万一偿还能力不够，我的钱怎么办？”
格温的助手，一个小青年，投资顾问约瑟夫忍不住说道：“你不是在说笑吧？你想赌房地产崩溃，还担心我们不能赔付你？”
迈克尔肯定地说道：“是的，就是这个意思！”
约瑟夫低声和格温嘀咕起来：“我觉得我们能做成这笔买卖！房贷证券不可能会出事的。现在市场非常稳固。”
“那我们继续和他谈！”
“嗯！”
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