7月5日上午9点，香港中环的投行会议室里，空调将温度恒定在22℃，玻璃幕墙外的维多利亚港雾气氤氲，将对岸的国金中心切割成模糊的几何体。陈默坐在圆形会议桌前，目光扫过参会者胸前的名牌——量子资本执行董事陆离、高盛亚洲量化主管、瑞银集团港股策略师——最后落在林总推来的激光笔上。金属笔身映出他微蹙的眉头，袖口的咖啡渍是昨夜复盘时留下的。
“恒指市盈率9.8倍，市净率0.9倍，处于历史最低5%分位。”林总按下遥控器，红色激光点在屏幕上跳动，最终停在教育板块的矩形框内，“尤其是这只标的，市净率0.3倍，股息率12%，代码08XX。”他的声音带着老牌投行的沉稳，尾音微微上扬。
陈默盯着屏幕上的K线图，指尖轻叩桌面，计算着市净率与股息率的匹配度：“成交量如何？”
“日均成交80万港币。”林总微笑着递来研报，皮革封面的烫金字样在冷光下泛着油光，“但教育股属于政策敏感型，内地‘双减’之后港股错杀明显，估值修复空间至少50%。”他的手指划过“底部放量”的标注，“您看这个量能柱，突破年线时放大3倍，典型的机构建仓特征。”
王野的声音从蓝牙耳机里传来，夹杂着键盘敲击声：“已调取港交所披露易数据，近三月无机构持仓变动记录，流动性枯竭指数92.7%。”陈默眼角余光瞥见港股通实时成交界面跳出红色警示——该股过去半小时仅成交3手，买卖盘价差达5%。
“流动性陷阱。”陈默皱眉，目光扫过财报附注里的关联交易说明，“但资产负债表显示现金等价物占市值40%，约2亿港元，这相当于每股净现金0.4港元。”
林总按下遥控器，投影切换至现金流量表，经营性现金流曲线如完美的正弦波：“连续三年为正，股息支付率稳定在80%，管理层增持记录清晰。”他指向K线图上的放量阳线，成交量柱体比前一日放大三倍，“量子资本上周刚做过尽调，资产真实性毋庸置疑。”
陈默下意识摩挲着裤袋里的U盘，金属外壳的棱角硌着掌心——那里存储着小张临终前改良的混沌算法，第436章未完全销毁的技术后手。“王野，调取大股东结构。”他的声音里带着一丝不易察觉的犹豫。
“大股东持股78%，公众流通股仅22%。”王野的声音突然提高，“头儿，这意味着市面上流通股价值不足5000万港币，我们的建仓规模可能直接触发股价异动。”
林总适时开口：“陈总顾虑的流动性问题，正是价值洼地的魅力所在——一旦量子算力介入，修复空间将呈指数级增长。”他推了推金丝眼镜，镜片反光遮住眼神。
午间茶歇时，陈默独自坐在落地窗前翻阅年报。审计意见“无保留”的字样刺得眼睛生疼，关联交易占比15%的注释下，是一串模糊的离岸公司名称。他摸出手机给林语晨发消息：“帮我查下这家公司的内地办学资质，重点核对校区注销记录，尤其是2024年之后的变动。”
“陈总对教育股感兴趣？”林总递来一杯单一麦芽威士忌，冰块在杯底发出清脆的碰撞声，“港股通标的里，这是少数未被量子算力染指的价值洼地。”他袖口的袖扣轻轻晃过陈默眼前，正是433章中L&L Capital新加坡分部的标志。
陈默举杯时闻到一丝若有若无的雪茄味，与437章中陆离办公室的气味重叠。“内地政策风险如何？”他轻晃酒杯，观察着对方瞳孔的细微收缩。
“风险已经price in了。”林总指节叩击着桌面，指腹的老茧显示出常年握笔的习惯，“市净率低于行业均值60%，这种机会十年一遇。”他突然压低声音，威士忌的烟熏味混着古龙水气息扑面而来，“有神秘资金今晚入场，陈总不妨搭个顺风车——量子资本的算法模型刚刚给出买入信号。”
下午的圆桌讨论中，某外资行分析师展示量化模型：“港股通标的流动性溢价修复空间达30%，低市盈率+高股息组合的夏普比率达1.8。”投影上的回测曲线光滑如缎，却在2024年Q4出现异常波动。
“模型回测周期是多久？”陈默打断道。
“2018-2023年，但已排除老千股样本。”分析师推了推眼镜，“我们用量子计算机验证过20万次，胜率稳定在78%。”
陈默的手指在裤袋里摩挲着U盘，想起436章中被量子算法解析的噪声模式——同样光滑的回测曲线，同样自信的胜率标榜。林语晨的消息突然弹出：“该公司内地校区已注销80%，最新办学许可证显示业务范围为‘成人继续教育’，不含学科培训。”
王野的声音同时响起：“头儿，卫星地图显示标注的工厂地址为废弃仓库，固定资产科目中90%为‘在建工程’，无实质投入记录。”
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