下面我们就来分析这个问题。
一、计算还本期时要不要考虑时间因素?
大家和冶金部的主要分歧，是在计算宝钢工程的还本期时，要不 要考户时间因素，也就是要不要考虑随着时间的过去必须逐年为投资
交付利息。我们认为必须考虑，而冶金部的计算恰恰忽视了这个因素。
试看冶金部的初步框算：
宝钢的总投资为227亿元，投产后每年的产值为49、5亿元，扣除企业经营和折旧费用后，每年为国家创造的利润为17.5亿元，因此，宝钢的还本期为：
T=k/m=227/17.5=约13年
很显然，这种算法是不完整的，结论是虚假的，且不说宝钢的总投资227亿元是否能够打住，也不说投产后的产值和利润是否偏高， 虽然在这两方面许多同志也是有看法的。这里主要要指出的是，这种算法完全忽视了投资经济效果计算中的时间因素，也即完全忽视了宝钢在建设期间和投资之后必须为它花去的投资交付利息。
大家知道， 一个工程的投资，最终都是以价值形态即以货币资金的形式表示出来的。而在商品经济存在的条件下，任何货币资金都有时间价值。 一个部门多占了国家的投资就要影响国民经济其他部门的发展，借用外国货款更要逐年付息，货币资金的价值是随着时间指数而改变的。
假设现有资金为K，年平均利率为i，则七年后的本利和 S = k ( 1 + i ) t ， 或 k = s ( 1 + i ) - t 。 例 如 ， 现 有 资 金 1 亿 元 ，年平均利率为10 %，则五年后的本利和即达：s=(1+0.1)5=1.61亿，反过来，五年后的1亿元仅相当于现有资金的k=1(1+0.1) -5=0.62亿元。
从上面这个简单例子就可以看到，时间因素对资金价值的变化起着多么重要的作用。时间越长，利率越高，影响就越大。
宝钢工程的 投资主要是从外国借来的，利息是不低的，建设的工期也不会短，因此，在计算投资的经济效果和还本期时，能不考虑时间因素吗? 十三年真的能够还本吗?下面我们就来计算这个问题。
二、宝钢工程的实际还本期
上面已经提到，宝钢工程的投资主要是从外国借贷的，根据合同规定，年利率为7.25%,因此，当宝钢工程建成投产后，每年创造的利润不仅要还本，还必须付息，只有在利润中扣去利息之后才能还本。因此，计算宝钢投资的实际还本期公式不是T=K/m，而是该应利用“逐年利润贴现值偿还法”。这种方法既考虑还本，又计及付息，这样计算出的还本期才是真正的还本期。它的公式为：
Ts=(-lg(1-(k.i/m)))/(lg(1+i))
式中：Ts——实际还本期，k——工程总投资，i——年平均利率，m ——年平均利润。
现在，让我们用这种方法来计算宝钢工程的实际还本期：
Ts=(-lg(1-(227x0.0725/17.5)))/(lg(1+0.0725)=约40（年）
这就是说，宝钢庞大投资的实际还本期不是13年，而是40年。 也许有人会问：宝钢投资的还本期真有这样长吗？我们的回答是肯定的，是这样长。
为什么呢？原因很简单，宝钢的资金利润率太低，根据冶金部自己的计算，仅仅为 m/k=17.5/227=7.6 %,而宝钢借外债的利率为7.25%，两者非常接近，也就是说，企业创造的利润，除付息外所剩已经不多，在这种情况下，投资的还本期能够不高吗?
这里还必须指出，如果考虑企业在创造利润时，除掉依靠由工程投资转化成的固定资金外，企业还必须有流动资金，在投产之前的 建设期间企业不创造利润却已经开始交付利息等因素，则投资的还本期比四十年还要稍为长些。但投资的还本期长达四十年己足够可以说明，宝钢庞大投资的经济效果，与冶金部两位部长说的相反，是不好的，人大代表和政协委员的怀疑是有根据的。
三、几个值得深思的问题
那么，冶金部在计算还本期时为什么不考虑时间因素呢?
为什么两位部长坚持十三年可以还本呢？
这值得大家深思。
这是和我国长期以来实行的投资政策有关的。
我国基本建设的投资一直由国家财政无无偿拨款，企业建成之后，不还本也不付息。
这种习惯做法也影响到宝钢，所以连合同上明明写着每年交付7.25%的利息，他们也可以视而不见的。
这种拨款制度不改变，投资的经济效果是提不高的。
在实际工作中，我们常常可以看到，有些部门和企业争投资、争设备非常积极， 但却很少研究投资和设备的合理使用和经济效果。
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